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世纪游轮:受益旅游消费升级,定位长江高端游轮

发布时间:2011-03-02    研究机构:天相投资

公司前身为成立于1994年4月28日的重庆新世纪游船旅游公司,董事长彭建虎持有公司此次发行前89.32%的股份,为公司实际控制人。公司发行前总股本为4,450万股,此次向社会公开发行A股1,500万股,占发行后总股本的25.21%。

公司目前共有5艘游轮,全部为五星级标准豪华游轮,航线已覆盖长江中下游。经过近16年的积累,公司在游轮硬件设施、服务管理、市场占有率、单船年载客数和载客率等方面均居行业领先地位。子公司新世纪国旅从事的旅行社作为公司游轮运营业务的延伸。

公司受益于中国旅游行业保持快速发展势头,预计到2015年,国内旅游人数达33亿人次,旅游总收入达到2.3万亿元。

而游船旅游作为休闲度假旅游,受益于旅游业高增长。2010年世界游轮旅游者有望突破2000万人次,到2020年可能突破4000万人次。预计到2020年三峡景区海外游客总接待量将达到200万人次。长江三峡的海外游客的年接待量不到30万人次,长江三峡旅游有着巨大增量空间。

前三大长江游船游轮公司占长江上全部涉外游轮的57.14%,床位数占据了总床位数的60.43%,2009年接待游客量占据了66.59%的市场份额。公司定位高端旅游,更是以占长江上全部涉外游轮的9.25%,床位数占据了总床位数的12.95%,2009年接待游客量占据了22.28%的市场份额。

公司募集资金投向“世纪系列”涉外豪华游轮新建项目。

公司的两艘豪华游轮投入运营后能够取得较好的经济效益,可实现年平均收入7000万元人民币,利润总额为3000万元,税后利润2500万元。

预计公司2010年-2013年实现归属于母公司净利润分别为3,059万元、3,665万元、4,651万元、5,888万元,按增发后总股本5950万股摊薄计算,对应的公司2010-2012年EPS分别为0.51元、0.62元、0.78元、0.99元。

结合旅游业整体状况,考虑旅游类上市公司估值水平,以及近期创业板情况,公司2011年动态市盈率在40倍至50倍较为合理,对应的合理价格区间24元-31元。

风险提示:1、油价波动;2、包销业务收入占比持续下降。

申请时请注明股票名称