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世纪游轮进军地产公告点评:2014年业绩将可能爆发增长

发布时间:2012-12-21    研究机构:山西证券

公司近日发布关于全资子公司进行旅游地产项目开发的公告,项目整体总投资估算为人民币39,064.77万元,前期资金(含土地出让费、一期建安费、前期税费、项目前期建设费)投入约为16,500.00万元,前期资金由公司以自有资金通过“御辉地产”进行投资。 项目建设有住宅约1,465 套,拟规划建设多层(4+1 层)洋房、老年活动会所、临街一层规划为小区商业配套服务性用房。 项目建设周期:1年2个月(14个月),预计从2013年5月开始动工,2014年7月完工,项目分三期建设,2013年9月初开始预售。销售收入将达到58524 万元;税前利润(毛利润)15672.254 万元,净利润11754.194 万元,投资毛利率:40.12%,总投资净利率:30.09%。资金来源前期投入为公司自筹,在一期工程开始预售以后,利用预售和销售收入进行滚动开发。

点评

进军旅游地产,2014年业绩将可能迎来爆发性增长。此项地块土地出让金总额大概在8500万元左右,相当于每平米成本为1054元,重庆目前房地产售价大概在5000-10000元每平米左右,根据公司预算的收入计算,每平米售价在5400元左右,假设项目在2014年7月份正式完工,2014年销售收入和销售利润将可能在目前基础上迎来翻番。此房地产项目主要定位于重庆中产阶级,精装修,更重要的是重庆的房地产没有限购政策,我们看好公司进军旅游地产的销售前景。

公司负债率极低,资金充沛。三季报显示,公司的负债率只有1.94%,负债率极低。公司2011年2月份成功进军资本市场,募集资金中,超募资金较多,公司的财务费用为负值。公司此次用自有资金成立子公司开发旅游房地产,资金比较充沛。三季报显示,公司货币资金余额为2亿左右,公司自有资金目前比较充裕。

公司2013年将有两艘游轮投入运营,2014年新建游轮运营还在申请指标过程中。公司用募集资金建设的两艘游轮明年1-2季度将可能投入运营,对公司2013年业绩增长将有所提升。公司国内游客和外国游客比例目前维持在1:1水平上。

盈利预测和估值:公司预告2012年业绩同比增长0%-20%,我们认为公司的旅游业务2013年和2014年将迎来运力的增长,公司进军旅游房地产标志着公司迈入多元化经营,虽然公司没有在房地产方面的管理经验,但我们还是相对看好这次投资,对公司2012年和2013年的业绩影响不大,但是对公司2014年到2015年业绩影响较大,我们认为公司2014年业绩将可能迎来爆发性增长。由于新增游轮到明年投入运营,我们调低我们之前的盈利预测,假设2014年房地产结算利润5000万,给公司2012年每股收益为0.73元,2013年每股收益为0.76元,2014年每股收益为1.65元,公司目前股价为21.31元,对应PE为29倍、28倍和13倍,我们看好公司进军旅游地产的盈利前景,继续维持公司 “增持”评级。

风险提示:自然灾害、经济下滑风险、进军旅游地产的管理风险和其他不确定风险。

申请时请注明股票名称