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世纪游轮:淡季已经过去 旅游旺季已经到来

发布时间:2012-04-18    研究机构:天相投资

2012年一季度,公司实现营业收入4090.23万元,同比增长10.44%;营业利润亏损1263.58万元,与上年同期相比亏损增加40.46万元;归属母公司所有者净利润亏损991.01万元,与上年同期相比减亏229.82万元;基本每股收益-0.17元。

一季度是长江游轮业的旅游淡季,全行业处于亏损,4月旅游旺季已经到来。

毛利率下降导致营业利润亏损。一季度公司营业收入虽有一定增幅,但成本增幅较大,综合毛利率为-19.53%,比去年同期下降了12.1个百分点,使得营业利润亏损。

期间费用率改善幅度较大。一季度公司产生的销售费用为173万元,同比下降10.24%,销售费用率为4.22%,同比减少0.97个百分点。管理费用426万元,同比下降29.47%,管理费用率为10.42%,同比减少5.9个百分点。财务费用-142万元,同比下降278.93%,财务费用率为3.47%,同比减少5.62个百分点。整体上期间费用率为18.11%,下降了12.49个百分点,改善幅度较大。

世纪钻石号与华景签订三年包销协议,销售额9803万元。游轮包销是招徕外国旅游者的重要方式。公司一直着力加强涉外市场的自营能力,通过参加境外展会、开拓境外代理公司等方式,培育境外游客资源,为公司游轮运营业务规模的发展壮大提供较好的运营基础。公司与加拿大华景公司签订了包销公司世纪钻石号游轮2013-2015三年3月1日至11月30日期间的船票销售,合同涉及金额为9803万元。

2012年两条游轮投入运营,2014年再增加两条。公司定位于长江顶级豪华游轮旅游,未来5年内通过加速投资豪华游轮建造规模,成为国内内河豪华游轮行业的引领者。公司计划新建“世纪神话”、“世纪传奇”两艘豪华游轮。该两艘游轮长140米,宽19米,载客超过400人,其功能设施上新增游泳池、电影院,并且引进欧洲先进技术和设备。其航行设备采用电力推动,舵桨合一,无振动、无噪音,使其成为长江上最先进,最豪华的顶级游轮,预计2012年9月与12月两条游轮分别投入营运,增厚年营业收入7000万元,年利润总额3000万元,年净利润2500万元。此外,同时2012年下半年公司将再投资打造2艘新游轮,2014年3月投入运营。

盈利预测与风险提示:预计公司2012年至2014年每股收益为0.75元、0.97元和1.12元。以4月16日收盘价24.85元计算,对应动态市盈率为33倍、26倍和22倍,受益于旅游消费升级,维持公司“增持”的投资评级。提示石油价格上涨的风险。

申请时请注明股票名称