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世纪游轮:收入成长性明显

发布时间:2011-08-10    研究机构:山西证券

点评:半年报利润同比略高于收入同比。报告期内,公司实现营业收入12868.92万元,比上年同期增长36.48%;实现利润总额为829.98万元,比上年同期增长34.77%;实现归属于公司普通股股东的净利润为702.41万元,比上年同期增长37.51%。公司各项业务收入水平上升明显。公司半年报资料显示,游轮业务营业收入同比增长51.33,旅行社业务营业收入同比增长17.23%,游轮运营业务收入占比为62.59%,旅行社业务收入占比为37.4%,收入占比方面,和2010年报相比,游轮业务收入占比略高于旅行社业务占比。(见图1:各项业务收入占比)

盈利预测和估值。公司的营业收入增长高于我们的预期,但各项业务的毛利率水平下降也高于我们的预期,调整2011年每股收益为0.70元,2012年每股收益为0.90元,2013年每股收益为1.10元,公司目前股价为,25.49元,对应PE为36倍、28倍、23倍。处于相对低位,由于公司的成长性比较明显,我们给公司“增持”评级。

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