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文化娱乐行业周报:再融资趋严,关注高利润率产品及定增过会标的

发布时间:2017-02-20    研究机构:上海证券

板块一周表现回顾:

上周沪深300指数上涨0.23%。文化传媒版块下跌1.35%,表现弱于大盘。细分板块方面,网络游戏指数下跌0.77%,体育指数下跌0.78%,动漫指数下跌1.48%。在个股方面,上周涨幅较高的有世纪游轮(13.49%)、美盛文化(6.55%)、恺英网络(4.48%)。上周跌幅较大的有吉比特(-11.42%)、分众传媒(-10.57%)、顺网科技(-4.29%)。

行业动态数据:

手游:位于IOS畅销榜头部的游戏变化不大。包括完美世界研发的“梦幻诛仙”、“诛仙”,世纪游轮(巨人网络(002558))研发的“征途”、“球球大作战”,三七互娱研发的“永恒纪元”等。中文在线的“诺文尼亚”近期表现出色,位居榜单前10,保持关注。页游:蓝月传奇(恺英网络运营)、传奇霸业(三七互娱研运)、盗墓笔记(游族网络研运)位于周开服榜前三。影视:华策影视出品的“三生三世十里桃花”以80亿播放量的绝对优势位列电视剧网络播放量榜首。其次是华策参投的“孤芳不自赏”。此外,星美联合出品的“大唐荣耀”与骅威文化出品的“那片星空那片海”播放量也超过了10亿。

投资建议:

周末,上市公司再融资新规出台,将上市公司申请增发的时间间隔上调至18个月,同时要求新发行股份不得超出总股本的20%。对于文化娱乐板块来说,再融资近似刚需,外延并购是公司业绩高成长的重要推力,业内公司通过吸收新的优质资产扩大公司在产业链里的整体布局,形成协同效应帮助公司产生额外收益。我们认为,在新规出台之后,再融资的时间间隔与规模缩紧使行业的整体增速将受到一定影响,公司基本面的盈利水平将更为看重。游戏产品因其业绩高弹性,利润率高的特点,可能会成为拉动行业高成长的主要手段。随着用户充值水平不断提高,游戏产品收益向头部集中,完美世界(002624)、三七互娱(002555)、世纪游轮(002558)等有着强大的游戏研发能力与品牌影响力的细分板块龙头企业将脱颖而出。此外,就短期来看,再融资整体供给量的减少使得近期已经定增过会的公司将有一定机会,近期定增过会标的包括:思美传媒(002712)、游族网络(002174)、天神娱乐(002354)、昆仑万维(300418)等。

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