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餐饮旅游行业:双节将至,细分板块迎来投资机会

发布时间:2016-09-13    研究机构:国联证券

双节将至,行业迎来短期催化剂。

本周开盘后大盘震荡下行,但餐饮旅游行业表现较为活跃,抗跌能力较强,中秋+国庆小长假行情已经启动,成交量明显放大,景区板块和旅游综合板块涨幅居前;此外受益于短期节假日的影响,部分个股也迎来了短期的行情,岭南控股、黄山旅游、宋城演艺近两日涨幅较大。目前处暑已经过去,天气已经不再那么炎热,景区有望在双节时期迎来全年客流量的高峰,但是受限于中秋小长假的天数,周边游或将会成为中秋出行的首选,然而十一假期相对较长,国内长线,出境游短线(日、韩和泰国等东南亚国家)则相对更受欢迎。

中报业绩靓丽,细分板块成长性确定

上半年我国旅游市场规模持续扩大,1-6月,国内旅游22.36亿人次,同比增长10.47%;入出境旅游1.27亿人次,同比增长4.1%;实现旅游总收入2.25万亿元,增长12.4%。

我们统计了餐饮旅游行业32家上市公司的数据(剔除全新好和世纪游轮),上半年行业实现营收385.61亿元,同比增长27.3%;实现净利润32.34亿元,同比增长23.3%,销售毛利率达到39.9%,较去年提高了近4个百分点。细分板块中景区板块和旅游综合板块表现较好。景区板块上半年的销售毛利率达到51.78%,实现营收32.45亿元,同比增长27.32%,扣非后归母净利润7.39亿元,同比增长41%;旅游综合板块实现营收263.5亿元,同比增长18.35%,扣非后归母净利润同比增长20.1%,板块成长性确定。我们建议关注景区板块和旅游综合板块的投资性机会。

精选个股:1)景区板块:宋城演艺、张家界。宋城演艺作为目的地游和周边休闲游的白马股,除了受益于互联网演艺事业的增长之外,公司海外战略即将落地,景区运营业务也已经进入尝试阶段,传统现场演绎持续增长,未来业绩弹性较大。张家界旅游资源丰富,环保客运业务稳增长,此外定增大庸古城项目,切入文化休闲游市场,再次公司存在国企改革预期。2)旅游综合板块:中青旅。景区运营业务--乌镇和古北水镇成长性凸显,毛利贡献达到48%,未来有望成为公司利润主要来源。

风险提示:1)市场系统性风险2)突发性天气对旅游的限制

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