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传媒行业月度策略:云游戏布局加速,关注年报及一季报披露

时间:20-04-06 15:29    来源:格隆汇

机构:山西证券

市场回顾:2020年3月中信传媒行业区间涨跌幅为-10.51%,媒体、互联网媒体、文化娱乐、广告营销涨跌幅分别为-7.46%、-9.60%、-11.24%、-13.37%。15家上市公司收涨,ST中南涨幅20.00%领涨行业,鼎龙文化、北巴传媒、富春股份、新华传媒、幸福蓝海等公司涨幅居前;世纪天鸿、全通教育、三五互联、游族网络公司3月跌幅30%以上。

行业数据月报:1)电影:受疫情影响,3月份电影数据缺省。2)移动应用:微信、QQ、手机淘宝、支付宝、爱奇艺、抖音短视频、腾讯视频、优酷视频、快手、拼多多月活用户排名前十位。3)手游:2月中国iOS手游收入榜Top10分别为《和平精英》《王者荣耀》《剑与远征》《三国志战略版》《梦幻西游》《QQ飞车》《新笑傲江湖》《穿越火线:枪战王者》《神武4》和《阴阳师》;发行商收入榜前十名依次是:腾讯、网易、莉莉丝、灵犀互娱、完美世界、多益网络、游族、三七互娱、玩友时代和B站。中国手游发行商全球收入排名TOP5排名不变,三七互娱收入环比增长10%;《脑洞大师BrainOut》蝉联国产手游出海下载量冠军,《万国觉醒》重回收入榜首。4)广告:1月中国广告市场刊例花费同比下滑5.6%,电视广告刊例花费同比降幅收窄,生活圈媒介(电梯电视、电梯海报、影视广告)广告刊例花费同比增速转负。5)图书:受到疫情影响,图书市场的新书投入明显减少,开卷虚构类畅销榜中《活着》重新回到榜首位置,其后是《三体》系列,你当像鸟飞往你的山》继续占据非虚构类榜首,“米小圈”系列8种返榜少儿畅销。

行业新闻回顾:1)华为阅读随P40全球发布,掌阅科技联合运营。2)灯塔研究院报告:5月影院逐步复苏,8成观众观影意愿强烈。3)江苏全省电影院即将恢复营业。4)广电5G技术标准体系通过专家论证。5)上海市文化旅游局:疫情期间数字文化服务需求呈井喷式增长。6)阿里影业淘票票与优酷土豆订立广告服务合作框架协议。7)华为与腾讯游戏达成战略合作,成立联合实验室。8)优酷:《人间烟火花小厨》分账破亿。9)艺恩报告:2020年上新剧集中,播映指数TOP10剧中腾讯视频占据6席。10)AppAnnie发布2020年度全球发行商52强榜单:腾讯网易前二。11)猫眼春节退票金额超2亿元,CEO郑志昊预计电影市场空窗期至少持续至4月初。12)VR游戏《半条命:爱莉克斯》发售。

投资建议:新游上线稳步推进,云游戏加速布局。2020年2月中国移动游戏市场收入规模同比增长18.6%,3月国产游戏版号审批数量为103个,进口版号下发27个,完美世界《新神魔大陆》、巨人网络(002558)《王者征途》等产品均获得版号;另一方面,我们注意到在3月以来头部厂商在云游戏产业链方面的布局加速,有望推动产业的快速发展。剧集拍摄逐步复工,平台借助流量红利差异化排播。受疫情影响,春节以来在线视频平台流量红利再现、电视大屏获观众回流,剧集内容收视攀升。据国家广电网站信息,2月电视剧拍摄备案同比与环比均有所减少,但目前不少拍摄剧组已逐步复工,长期来看不会影响新剧的供给。投资建议方面,3月市场较为波动,传媒板块及个股均有不同程度回调,部分地区电影院复业叫停后短期内对电影及院线板块影响较为明显,后续我们认为应继续关注疫情防控及线下文娱消费复工情况,各地发放消费券及其他促消费及对文化企业实施补贴、减税降费等政策加持下对线下文娱消费复产发展形成一定助力。建议继续关注受益于疫情的游戏、在线视频等细分板块;4月年报及一季报披露也将迎来高峰,从前期预告及已披露的情况来看,建议关注估值较低、业绩稳健及分红持续的出版板块以及业绩增长确定的游戏板块龙头公司。

风险提示:疫情发展超预期;疫情延续时间及范围不确定;政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险;单个文化产品收益波动性;商誉减值风险等。